Los precios del petróleo están bajo presión en septiembre, con el ICE Brent cayendo casi un 9 por ciento durante todo el mes y cotizando a los niveles más bajos desde enero.
“Los mercados de materias primas están bajo presión debido al fortalecimiento del dólar estadounidense y a que una serie de bancos centrales que han subido las tasas de interés recientemente. Esto ha nublado las perspectivas macro. Sin embargo, el panorama de la oferta para una serie de productos básicos sigue siendo frágil”, asegura Warren Patterson, jefe de Estrategia de Materias Primas de ING.
Los precios del petróleo estuvieron bajo presión en septiembre, con el ICE Brent cayendo casi un 9 por ciento durante todo el mes y cotizando a los niveles más bajos desde enero. La fortaleza del dólar estadounidense y el endurecimiento del banco central han pesado sobre los precios y nublado las perspectivas de la demanda.
Desde una perspectiva de oferta, el mercado del petróleo ha estado en una posición más cómoda. El suministro de petróleo ruso se ha mantenido mejor de lo que la mayoría esperaba debido a que China e India intervinieron para comprar grandes volúmenes de petróleo crudo ruso con descuento. El panorama de la demanda también ha sido más débil de lo esperado.
“Sin embargo, creemos que hay una buena base para el mercado no muy por debajo de los niveles actuales. En primer lugar, la prohibición de la UE sobre el petróleo ruso entra en vigor el 5 de diciembre, seguida de una prohibición de los productos refinados el 5 de febrero. Esto eventualmente debería conducir a una disminución en el suministro ruso, ya que es poco probable que China e India puedan absorber significativamente más petróleo ruso”, dice Patterson.
En segundo lugar, las liberaciones de la Reserva Estratégica de Petróleo de los Estados Unidos terminarán a finales de este año. Si no se extiende, podríamos comenzar a ver grandes reducciones en los inventarios comerciales de los Estados Unidos, que son muy visibles para el mercado y podrían proporcionar más apoyo.
Topes de precios y previsiones
En cuanto al límite de precios propuesto por el G7 para el petróleo ruso, la UE ahora parece haber acordado el mecanismo. Sin embargo, una vez implementado, todavía hay mucha incertidumbre sobre si tendrá el efecto deseado de mantener el flujo de petróleo ruso y limitar los ingresos petroleros rusos. Sin la participación de grandes compradores, como China e India, es difícil ver que el límite de precios sea muy exitoso. Además, siempre existe el riesgo de que Rusia reduzca la producción en respuesta al límite de precios.
“Actualmente esperamos que el Brent se negocie en gran medida dentro del área de 90 dólares para el resto de este año y en la primera mitad de 2023, antes de fortalecerse durante la segunda mitad de 2023. Sin embargo, dado el gran recorte de suministro anunciado recientemente por la OPEP +, el mercado global probablemente estará en déficit durante todo 2023, lo que sugiere que hay un alza en nuestras previsiones actuales”, dice Patterson.
Se avecinan tiempos aún más ajustados para el gas europeo
Los precios europeos del gas natural han bajado de sus máximos en agosto, cayendo más del 40 por ciento desde el pico reciente. Los cómodos niveles de inventario han ayudado, con un almacenamiento 89 por ciento lleno ya. La UE también ha logrado construir almacenamiento a un ritmo más rápido de lo previsto originalmente. Además, es probable que la intervención de la UE deje al margen a algunos participantes del mercado, dada la incertidumbre sobre cómo puede evolucionar la política.
También parece que la UE se está moviendo hacia un límite de precios para el gas natural de alguna forma o forma. Si bien esto ofrecerá cierto alivio a los consumidores, no resuelve el problema fundamental de un mercado ajustado para el próximo invierno.
El próximo año es probable que los flujos rusos sean mínimos, lo que significa que la UE puede construir inventarios a un ritmo más lento. Por lo tanto, esperamos entrar en invierno en 2023/24 con inventarios muy ajustados, lo que sugiere el riesgo de precios aún más altos durante este período.
